主流Perp DEX一览：Hyperliquid未平仓合约量延续上行，月内涨幅达27.8%

从当前数据和历史脉络来看，永续合约去中心化交易所（Perp DEX）的赛道格局与市场情绪呈现出几个清晰的周期性特征。

Hyperliquid作为该领域的头部协议，其未平仓合约量（OI）的波动是观察市场情绪的关键指标。从去年11月的高位（约125亿美元交易量）到今年1月创下近三月高点（96.5亿美元），再到2月份一度回落至不足50亿美元，直至3月重新录得27.8%的月涨幅，这种过山车式的走势充分反映了加密衍生品市场的高波动性和周期性。未平仓合约量的增长通常意味着市场内多空博弈的加剧和资金杠杆使用的增加，而它的萎缩则往往对应着市场谨慎情绪和资金收缩敞口。

另一个值得注意的现象是交易量与未平仓合约量的背离。例如在2月3日，Hyperliquid交易量大幅回涨至117亿美元，但未平仓合约量却维持不变。这通常不是一个新趋势开启的信号，而是表明市场交易以存量仓位的换手与调整为主，属于短期投机行为，新增开仓动能不足。相比之下，当前3月份的数据显示交易量与OI同步上行，可能暗示着更有持续性的方向性交易正在形成。

从竞争格局看，头部协议如Hyperliquid、Aster、Lighter的排名虽时有交替，但Hyperliquid在交易量和未平仓合约上的领先地位相对稳固。新兴协议如EdgeX的表现也值得关注，其近期交易量曾反超Lighter，表明赛道内部竞争依然激烈，用户会根据费用、用户体验和流动性深度等因素在不同协议间迁移。

这些数据最终指向的是衍生品交易者的整体情绪和行为模式。未平仓合约量的持续上升往往伴随着市场波动性的加大和趋势性行情的酝酿，而交易量的增长则更直接地反映了市场的活跃程度和短期投机热度。对于资深从业者而言，将这些数据与宏观市场环境、比特币现货价格走势以及资金费率等因素结合分析，才能更准确地把握市场脉搏。