Sắc lệnh hành pháp của Trump: Giúp các nhà đầu tư 401(k) dễ tiếp cận hơn với các tài sản thay thế

Tiêu đề gốc: DÂN CHỦ HÓA QUYỀN TIẾP CẬN TÀI SẢN THAY THẾ CHO CÁC NHÀ ĐẦU TƯ 401(K)

Nguồn gốc: Nhà Trắng

Người biên soạn gốc: Golden Finance

Theo thẩm quyền được trao cho tôi với tư cách là Tổng thống theo Hiến pháp và luật pháp Hoa Kỳ, tôi xin ra lệnh:

Mục 1: Mục đích. Nhiều người Mỹ giàu có và nhân viên chính phủ tham gia các chương trình lương hưu công có quyền tiếp cận hoặc là người thụ hưởng của nhiều loại tài sản thay thế. Tuy nhiên, trong khi hơn 90 triệu người Mỹ tham gia các chương trình đóng góp xác định do người sử dụng lao động tài trợ, thì đại đa số các nhà đầu tư này không có cơ hội tham gia vào các cơ hội tăng trưởng và đa dạng hóa tiềm năng do các khoản đầu tư tài sản thay thế mang lại, dù trực tiếp hay thông qua các chương trình hưu trí của họ. Người được ủy thác của các chương trình 401(k) và các chương trình hưu trí đóng góp xác định khác phải xem xét và cân nhắc cẩn thận mọi khía cạnh của các dịch vụ tư nhân, bao gồm năng lực, kinh nghiệm và hiệu quả của người quản lý đầu tư trong việc quản lý các khoản đầu tư tài sản thay thế. Họ làm điều này để bảo vệ các tài khoản hưu trí của người Mỹ dưới sự quản lý của họ và để hoàn thành nghĩa vụ ủy thác của họ là đầu tư một cách thận trọng và an toàn. Trong nhiệm kỳ đầu tiên của tôi, Chính quyền của tôi đã ban hành Thư Thông tin năm 2020 công nhận rằng hành động thận trọng của liên bang có thể khuyến khích việc thúc đẩy các chiến lược đầu tư trong đó một phần lợi ích của người tham gia chương trình hưu trí được phân bổ cho các tài sản thay thế, giống như trường hợp của các nhà đầu tư tổ chức. Tuy nhiên, các vụ kiện tụng phiền toái nhằm thách thức các quyết định đúng đắn của những người được ủy thác trung thành và được quản lý, cũng như hướng dẫn hạn chế của Bộ Lao động được ban hành kể từ nhiệm kỳ đầu tiên của tôi, đã tước đi hàng triệu người Mỹ cơ hội hưởng lợi từ các khoản đầu tư tài sản thay thế. Những tài sản này chiếm một phần ngày càng tăng trong danh mục đầu tư của các chương trình hưu trí công và hưu trí phúc lợi xác định, mang lại lợi nhuận cạnh tranh và cơ hội đa dạng hóa.  

Việc quản lý quá mức, cùng với việc khuyến khích kiện tụng của những người kiện tụng cơ hội, đã kìm hãm sự đổi mới đầu tư, khiến những người tham gia 401(k) và các chương trình hưu trí đóng góp xác định khác phần lớn bị bó buộc vào các loại tài sản mang lại lợi nhuận thấp hơn nhiều so với lợi nhuận ròng dài hạn mà các quỹ hưu trí công và các nhà đầu tư tổ chức khác có thể đạt được.

Chính quyền của tôi sẽ giảm bớt gánh nặng quản lý và rủi ro kiện tụng, vốn ngăn cản người lao động Mỹ đạt được lợi nhuận cạnh tranh và đa dạng hóa tài sản trong các tài khoản hưu trí của họ, những yếu tố thiết yếu để đảm bảo một cuộc sống hưu trí thoải mái và đàng hoàng.

Mục II: Chiến lược. Chính sách của Hoa Kỳ là mọi người Mỹ chuẩn bị nghỉ hưu đều phải được tiếp cận các quỹ bao gồm các khoản đầu tư vào tài sản thay thế, nếu các bên ủy thác kế hoạch áp dụng xác định rằng việc tiếp cận đó mang lại cho người tham gia kế hoạch và người thụ hưởng cơ hội hợp lý để tăng lợi nhuận ròng đã điều chỉnh theo rủi ro đối với tài sản hưu trí của họ.

Mục III: Dân chủ hóa quyền tiếp cận tài sản thay thế. (a) Cho mục đích của lệnh này, thuật ngữ “tài sản thay thế” có nghĩa là: (i) các khoản đầu tư trên thị trường tư nhân, bao gồm các khoản đầu tư trực tiếp và gián tiếp vào vốn chủ sở hữu, nợ hoặc các công cụ tài chính khác không được giao dịch trên sàn giao dịch công khai, bao gồm các khoản đầu tư mà các nhà quản lý của các khoản đầu tư đó, nếu có, muốn đóng vai trò tích cực trong việc quản lý các công ty đó; (ii) các khoản đầu tư trực tiếp hoặc gián tiếp vào bất động sản, bao gồm các công cụ nợ được bảo đảm bằng các khoản đầu tư trực tiếp hoặc gián tiếp vào bất động sản; (iii) các phương tiện đầu tư được quản lý tích cực nắm giữ các khoản đầu tư vào tài sản kỹ thuật số; (iv) các khoản đầu tư trực tiếp và gián tiếp vào hàng hóa; (v) lợi ích trực tiếp và gián tiếp trong các dự án tài trợ phát triển cơ sở hạ tầng; và (vi) các chiến lược đầu tư thu nhập trọn đời, bao gồm các quỹ rủi ro tuổi thọ. (b) Không muộn hơn 180 ngày sau ngày ban hành lệnh này, Bộ trưởng Lao động (“Bộ trưởng”) sẽ xem xét hướng dẫn trước đây và hiện tại của Bộ Lao động liên quan đến nghĩa vụ của người được ủy thác theo Đạo luật An ninh Thu nhập Hưu trí của Người lao động năm 1974, đã được sửa đổi (ERISA) (29 U.S.C. 1104), đối với các quỹ phân bổ tài sản cung cấp cho người tham gia các khoản đầu tư vào tài sản thay thế. Trong quá trình thực hiện đánh giá này, Bộ trưởng sẽ xem xét liệu có nên thu hồi Báo cáo Vốn cổ phần tư nhân bổ sung của Bộ Lao động được ban hành vào ngày 21 tháng 12 năm 2021 hay không. (c) Không muộn hơn 180 ngày sau ngày ban hành lệnh này, Bộ trưởng sẽ, khi Bộ trưởng cho là phù hợp và phù hợp với luật hiện hành, tìm kiếm sự làm rõ hơn về lập trường của Bộ Lao động đối với các tài sản thay thế và các thủ tục ủy thác phù hợp liên quan đến các quỹ phân bổ tài sản cung cấp các khoản đầu tư vào tài sản thay thế theo Đạo luật An ninh Thu nhập Hưu trí của Người lao động (ERISA). Việc làm rõ như vậy phải nhằm mục đích xác định các tiêu chí mà bên ủy thác nên sử dụng để cân bằng thận trọng giữa các khoản chi phí có khả năng cao hơn với mục tiêu tìm kiếm lợi nhuận ròng dài hạn cao hơn và đa dạng hóa đầu tư rộng hơn. Bộ trưởng cũng sẽ đề xuất các quy tắc, quy định hoặc hướng dẫn, khi Bộ trưởng cho là phù hợp, để làm rõ nghĩa vụ của bên ủy thác đối với những người tham gia kế hoạch theo ERISA khi quyết định có nên cung cấp cho họ các quỹ phân bổ tài sản bao gồm các khoản đầu tư vào tài sản thay thế hay không; các quy tắc, quy định và hướng dẫn đó có thể bao gồm các điều khoản về nơi trú ẩn an toàn được hiệu chỉnh phù hợp. Khi thực hiện các chỉ thị trong phần này để thúc đẩy các chính sách được nêu trong lệnh này, Bộ trưởng sẽ ưu tiên các hành động nhằm hạn chế các vụ kiện tụng ERISA hạn chế khả năng của người được ủy thác trong việc đưa ra phán đoán tốt nhất của mình khi cung cấp các cơ hội đầu tư cho những người tham gia kế hoạch có liên quan.

(d) Trong quá trình thực hiện các chỉ thị trong phần này, Bộ trưởng sẽ tham khảo ý kiến của Bộ trưởng Tài chính, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và các cơ quan quản lý Liên bang khác khi cần thiết để đạt được các mục tiêu chính sách của lệnh này, bao gồm bất kỳ thay đổi quy định song song nào có thể được các cơ quan quản lý Liên bang khác đưa vào.

(e) SEC, sau khi tham khảo ý kiến của Bộ trưởng, sẽ xem xét cách tạo điều kiện thuận lợi cho việc đầu tư vào các tài sản thay thế cho những người tham gia vào các kế hoạch tiết kiệm hưu trí đóng góp xác định do người tham gia chỉ đạo (PDS). Các biện pháp hỗ trợ như vậy có thể bao gồm, nhưng không giới hạn ở việc xem xét sửa đổi các quy định và hướng dẫn hiện hành của SEC liên quan đến trình độ của nhà đầu tư được công nhận (ADS) và người mua đủ điều kiện (QPI) để đạt được các mục tiêu chính sách của lệnh này.

PHẦN IV: CÁC QUY ĐỊNH CHUNG. (a) Không có điều gì trong lệnh này được hiểu là làm suy yếu hoặc ảnh hưởng theo cách khác: (i) các quyền hạn được luật trao cho các bộ hoặc cơ quan hành pháp, hoặc người đứng đầu các bộ hoặc cơ quan đó; hoặc (ii) các chức năng của Giám đốc Văn phòng Quản lý và Ngân sách liên quan đến các đề xuất về ngân sách, hành chính hoặc lập pháp. (b) Lệnh này sẽ được thực hiện phù hợp với luật hiện hành và tùy thuộc vào sự sẵn có của các khoản phân bổ. (c) Lệnh này không nhằm mục đích và không tạo ra bất kỳ quyền hoặc lợi ích nào, về bản chất hoặc thủ tục, có thể thi hành theo luật hoặc công bằng đối với Hoa Kỳ, các bộ, cơ quan hoặc thực thể của Hoa Kỳ, các quan chức, nhân viên hoặc đại lý của Hoa Kỳ hoặc bất kỳ người nào khác. (d) Chi phí ban hành lệnh này sẽ do Bộ Lao động chịu. Donald J. Trump Nhà Trắng Ngày 7 tháng 8 năm 2025