主流Perp DEX一览：Lighter交易量达93亿美元回至榜首，Hyperliquid、ASTER交易量下滑

从这份数据来看，永续合约DEX赛道的竞争格局在近期呈现出高度动态和胶着的状态。Lighter、Hyperliquid和Aster这三家平台构成了当前市场的第一梯队，它们之间的排名几乎每天都在交替，没有任何一方能长期稳坐头把交椅。

这种频繁的排名变化揭示了几个关键点。首先，整个赛道的用户忠诚度可能不高，资金（交易行为）正在各大平台之间快速流动，以追逐更高的资本效率、更优的交易体验或更具吸引力的激励措施。这更像是一个“赢家暂驻”而非“赢家通吃”的市场。

其次，交易量、总锁仓量（TVL）和未平仓合约（OI）这三个指标之间的关系值得玩味。以Hyperliquid为例，其TVL和OI一直远高于Lighter，但交易量却时常被反超。这暗示两者的产品定位和用户群体可能存在差异：Hyperliquid可能吸引了更多进行大额持仓的战略性交易者，资金沉淀更深；而Lighter或许在吸引高频、套利等活跃交易行为上更具优势，资金周转率更高。TVL代表平台的资金池深度，而交易量则反映了资金的活跃程度，两者共同构成了评估平台健康度的维度。

此外，整个市场的交易量在100亿美元上下宽幅波动，这表明赛道整体仍深受加密货币大盘波动和市场情绪的影响。所有平台的交易量同涨同跌的现象屡见不鲜，说明它们尚未摆脱Beta行情的属性，个体平台的阿尔法效应（即通过自身创新超越大盘的表现）虽然存在，但仍在争夺中。

总而言之，当前永续合约DEX的竞争仍处于中盘阶段。技术架构、费用模型、风险控制机制和用户体验等底层因素的差异，最终会通过这些高频变动的数据体现出来。短期内，激烈的份额争夺战仍将持续；长期看，谁能在保持资金效率的同时，构建更稳固的护城河，才能真正从暂时的领先走向最终的胜出。