GMX là một giao thức giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung được tạo bởi một nhóm ẩn danh. GMX ra mắt trên Arbitrum vào ngày 1 tháng 9 năm 2021 và trên Avalanche vào ngày 5 tháng 1 năm 2022. GMX hiện hỗ trợ giao dịch giao ngay và giao dịch hợp đồng vĩnh viễn với đòn bẩy lên tới 50 lần. Các lệnh được GMX hỗ trợ bao gồm lệnh thị trường, lệnh giới hạn và lệnh kích hoạt (lệnh lãi/dừng lỗ).

GMX chứa hai mã thông báo gốc. Trong số đó, $GMX là mã thông báo tiện ích và quản trị của GMX. Người nắm giữ mã thông báo $GMX có thể có được quyền biểu quyết quản trị của GMX hoặc chọn đặt cược mã thông báo để nhận phần thưởng. $GLP là mã thông báo nhà cung cấp thanh khoản của GMX. Những người nắm giữ $GLP, tức là nhà cung cấp thanh khoản, có thể nhận được một tỷ lệ phần trăm phí giao dịch nền tảng nhất định như một phần thưởng cho việc cung cấp thanh khoản.

Cơ chế của GMX là gì?

So với dYdX, GMX có tính phi tập trung hơn. GMX không áp dụng mô hình sổ đặt hàng của dYdX mà đổi mới cơ chế GLP. Nhóm thanh khoản GLP cung cấp tính thanh khoản cho các giao dịch và bao gồm nhiều loại tài sản, bao gồm wBTC, wETH và stablecoin. Theo cơ chế này, nền tảng chia người dùng thành hai loại, đó là nhà giao dịch và nhà cung cấp thanh khoản.

Đối với các nhà giao dịch, nếu họ muốn thực hiện giao dịch có đòn bẩy, trước tiên họ cần phải gửi tài sản thế chấp vào nhóm GLP. Theo quy định của sàn giao dịch, tài sản thế chấp để mở lệnh bán và mở lệnh mua là khác nhau.

Ví dụ: khi một nhà giao dịch mua ETH, điều đó có thể được mô tả là người giao dịch "cho vay" ETH từ nhóm GLP; và khi một nhà giao dịch bán ETH, thì stablecoin tương ứng với ETH được “vay” từ nhóm GLP, do đó tương ứng với hai tài sản thế chấp khác nhau, nhưng trên thực tế, tài sản trong nhóm chưa được cho vay. Khi đóng một vị thế mua, nếu nhà giao dịch kiếm được lợi nhuận, tài sản mua (ETH trong trường hợp này) sẽ được rút khỏi nhóm dưới dạng lợi nhuận cho nhà giao dịch. Nếu thua lỗ, tài sản ký gửi ban đầu sẽ được khấu trừ và đưa vào nhóm GLP. , nghĩa là loại tiền lãi và lỗ phù hợp với loại tiền của tài sản thế chấp. Do đó, nhóm GLP hoạt động như một đối tác của nhà giao dịch.

Đối với các nhà cung cấp thanh khoản, $GLP có thể được đúc/hủy bằng cách bơm/rút một tài sản cụ thể khỏi nhóm GLP và cả việc đúc và hủy sẽ tính một khoản phí nhất định. Mỗi tài sản trong nhóm có trọng số mục tiêu tương ứng, được điều chỉnh theo điều kiện thị trường. Nếu trọng lượng hiện tại của một tài sản cao hơn trọng lượng mục tiêu, bạn sẽ phải trả phí cao hơn khi gửi tài sản đó và để khuyến khích, phí sẽ giảm khi rút tài sản và ngược lại.

Giá của nhóm GLP được cung cấp bởi oracle của Chainlink và giá của nó dựa trên một số sàn giao dịch tập trung như Binance và Bitfinex. Điều này làm cho GLP cực kỳ hiệu quả về vốn và không bị trượt giá trong giao dịch (nguồn cấp dữ liệu giá oracle cung cấp giá thực hiện giao dịch tối ưu), trong khi các nhà cung cấp thanh khoản không phải đối mặt với các khoản lỗ nhất thời vì họ không cần khám phá giá.

Nếu bạn muốn tìm hiểu thêm về oracle, vui lòng nhấp để đọc mục này "Oracle là gì".

Cơ cấu phí của GMX là gì?

So với dYdX, GMX có nhiều nguồn phí giao dịch hơn, trong đó chủ yếu bao gồm hai phần: một là phí phát sinh khi đúc/hủy $GLP và hoán đổi, như đã đề cập ở trên, Phí 0-80 bps được tính tùy thuộc vào trọng lượng quyền chọn hiện tại; phần còn lại đến từ giao dịch ký quỹ và phí giao dịch là 0,1% trên tổng vị thế. Đồng thời, "phí vay" sẽ được tính vào nhóm GLP trong giao dịch ký quỹ. Công thức tính toán là (Tài sản được vay) / (Tổng tài sản trong GLP) * 0,01%, sẽ được tính mỗi giờ một lần. 70% phí mà nền tảng thu được sẽ được phân phối cho những người nắm giữ $GLP và 30% còn lại sẽ được phân phối cho những người đặt cược $GMX.

100% thu nhập GMX được phân phối cho những người nắm giữ $GMX và $GLP. Tổng lợi nhuận dành cho chủ sở hữu $GMX là 30% phí giao dịch (dưới dạng ETH hoặc AVAX) cộng với mã thông báo $esGMX và số điểm nhân kiếm được khi đặt cược. $esGMX cũng có thể được đặt cược lại như $GMX để kiếm được lợi nhuận tương tự hoặc đổi lấy mã thông báo $GMX thông thường sau thời gian khóa một năm.

Đồng thời, người đặt cược $GMX/$esGMX cũng có thể nhận được 100% điểm nhân APR mỗi giây. Điểm này cũng có thể được đặt cược lại để khuyến khích chủ sở hữu tiếp tục đặt cược $GMX. Sau khi người dùng hủy cam kết của $ GMX, tỷ lệ điểm nhân tương ứng sẽ bị hủy. Tương tự, chủ sở hữu $GLP kiếm được tổng cộng 70% phí giao dịch (dưới dạng ETH hoặc AVAX) cộng với $esGMX kiếm được khi đặt cược.

Điều đáng chú ý là giá của $GLP có mối tương quan thuận với giá tài sản trong nhóm GLP và các nhà cung cấp thanh khoản gián tiếp tận hưởng sự tăng giá tiềm năng của tài sản trong nhóm. Nhìn chung, trên GMX, cả chủ sở hữu $GMX và $GLP đều có thể nhận được thu nhập từ phí và phần thưởng token nhất định, đồng thời có nhiều lợi ích tiềm năng hơn. Có thể thấy, GMX chắc chắn tốt hơn dYdX rất nhiều về ưu đãi dành cho người dùng.

Điều gì khiến GMX trở nên khác biệt?

Ngoài cơ chế GLP cải tiến, một đặc điểm khác của GMX là nó đã tích hợp thành công nhiều giao thức DeFi và có khả năng kết hợp mạnh mẽ. Tính đến tháng 2 năm 2023, có 28 dự án được xây dựng trên cơ sở GMX, có thể chia thành 5 loại, bao gồm: kho bạc, cho vay, giao dịch xã hội, quyền chọn và các dự án khác.

Cụ thể, vault là hạng mục lớn nhất, bao gồm tổng cộng 13 dự án. Như chúng ta đã tìm hiểu ở trên, những người nắm giữ $GLP sẽ tiếp tục nhận được thu nhập và những khoản thu nhập này cũng có thể được đưa lại vào nhóm GLP để tạo ra thu nhập. Nhưng nhiều người luôn quên điều này, dẫn đến thiếu một số tiền miễn phí. Kho bạc ra đời, bạn chỉ cần gửi $GLP trong tay vào giao thức, nó sẽ tự động và liên tục gửi thu nhập được tạo ra vào nhóm GLP, từ đó tăng thu nhập của bạn.

Ngoài ra, có một số giao thức (chẳng hạn như Rage Trade, Neutra Finance, Umami, v.v.) đã thiết kế các chiến lược GLP phức tạp hơn dựa trên điều này. Phổ biến nhất trong số này là chiến lược Delta Neutral, được thiết kế để giúp những người nắm giữ $GLP phòng ngừa rủi ro của họ trong thị trường giá xuống. Có thể có những khác biệt nhỏ trong cách mỗi giao thức thực hiện chiến lược này, nhưng mục tiêu chung là tối đa hóa lợi nhuận trong khi vẫn đảm bảo an ninh, từ đó thu hút nhiều người dùng hơn và cạnh tranh để giành được nhiều cổ phiếu GLP hơn.

Cho vay là hệ sinh thái lớn thứ hai trên GMX. Người dùng có thể sử dụng GLP làm tài sản thế chấp để vay tiền nhằm tăng đòn bẩy cho việc khai thác doanh thu. Những người chơi chính trong không gian này bao gồm Vesta, Sentiment và Tender.fi, cùng với những người khác. Các khu vực còn lại hiện không có nhiều người chơi nhưng nhờ đó cũng có rất nhiều dư địa để phát triển.

Nếu bạn muốn biết thêm về GMX, bạn có thể nhấp để xem:

• GMX Lego
• GMX sẽ bắt đầu phát triển thị trường sụp đổ?

Nói tóm lại, dYdX và GMX là những sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn hàng đầu trên thị trường Cryto hiện tại và tầm ảnh hưởng của chúng là hiển nhiên. Thị phần của 2 sàn cũng có sự thay đổi trong năm 2022 vừa qua, GMX có đà tăng trưởng vượt dYdX. Nhưng tương lai sẽ ra sao? Liệu dYdX có ổn định được vị thế dẫn đầu, GMX có lội ngược dòng hay những chú ngựa ô khác sẽ nổi bật? Chúng ta hãy đợi và xem.

Nếu bạn muốn biết thêm về thị trường giao dịch vĩnh viễn, bạn có thể nhấp để xem bài viết nghiên cứu của chúng tôi: Báo cáo nghiên cứu sàn giao dịch phái sinh phi tập trung quý 3 năm 2022.